博通投资评级低，借杠杆融资工具收购高通

2017年11月6日，博通（Broadcom）宣布以1300亿美元的交易价值收购芯片巨头高通（Qualcomm）。从企业评级来看，博通被评为投资级别较低的公司，过去12个月中，它拥有近50亿美元的自由现金流，要收购市值高达900亿美元的高通，需要借助融资工具。

据工业4.0头条观察，博通目前市值约1100亿美元，通市值约900亿美元，两家公司市值差距并不大，为此，博通要以1300亿美元的交易价值收购高通，实在有些难度。

博通设想的收购高通后的市场格局

据知情人士透露，博通将借助华尔街的杠杆收购工具Highly Confident Letter筹集资金。Highly Confident Letter是Drexel Burnham Lambert投行于1983年发明并使用的，其目的就是为了帮助恶意收购者避免承担过高的债务，从而影响企业的评级。

博通已获得来自美国银行美林、花旗集团、德意志银行、摩根大通和摩根士丹利的“高度确信函”（Highly Confident Letter）。据估算，博通将从债务市场筹集约880亿美元资金。

Highly Confident Letter助长博通股价上涨

同时，全球最大技术型私募股权投资公司之一Silver Lake承诺将为博通提供50亿美元可转债融资，支持博通收购高通。Silver Lake与博通的关系可以追溯到2005年，当时Silver Lake与KKR集团（KKR，Kohlberg Kravis Roberts ）合作以26.6亿美元收购了消费电子半导体公司安捷伦科技（Agilent Technologies Inc.）。

后来，安捷伦科技公司更名为安华高科技（Avago Technologies），并在2009年IPO，Silver Lake通过这笔交易获得其投资五倍的收益。2015年，安华高以370亿美元收购博通，随后安华高更名为Broadcom Limited，这就是现在的博通。

毫无疑问，博通收购高通的交易没有那么快达成，其中还有不少变数，但放到全球半导体行业格局风云变化的背景下，排名第四和第六的两家半导体公司合并，对其他的半导体公司总是有较大影响的，工业4.0头条将继续观察该事件的发展。

*参考资料：

1. 博通明确提出1300亿美元收购高通方案，https://www.innovation4.cn/toutiao/114117-3606082152/

2. Broadcom收购Qualcomm的演示稿，https://www.innovation4.cn/library/r20389

3. 博通拟作价1000亿美元收购芯片巨头高通，https://www.innovation4.cn/toutiao/113217-2804660903/