工业富联2019上半年经营性现金流大幅下降

2019年8月14日，在A股上市的富士康工业互联网公司（工业富联，601138.SH）发布了2019上半年度报告，从公开的经营数据来看，其庞大的经营规模开始出现疲态，即便力推5G和工业互联网两大新型业务，但主要收入还是来自代工收入，投资者期望的高收益快增长并未实现。

工业富联2019年营业收入为1705亿元，同比增长7.24%，归属上市公司净利润为54.7亿元，同比仅增长0.62%。

从工业富联的股价来看从上市之初最高点26.23元，已经腰斩过半，目前仅为14元左右。

值得投资者注意的是，工业富联2019年上半年经营性现金流净额为-12.4亿元，相对2018年上半年实现经营性现金流净额118亿元，同比下滑了110.49%，工业富联称现金流净额大幅下滑是因为集中偿还了61亿元货款。

从工业富联2018年上市募集资金使用情况来看，267亿元的募集资金花费了40亿补充流动资金，项目投资仅花费了不到40亿元，即花费了15%补充流动资金，15%投资项目，实际项目投资规模远远低于上市初的计划。

工业富联解释成，之所以造成上市公司经营性现金流大幅下滑，是因为支付了26亿元的现金股利、花15亿元购买了长期资产、支付重组成本17亿元，此外，其他经营性活动流出12亿元。

目前富士康公司在考虑美国、越南等地建厂，亟需投资资金，不清楚是否A股上市公司工业富联需要支出这些投资。

富士康公司以“工业互联网”的名义在A股上市，但由于体量比较大，要通过工业互联网来保持公司的快速增长，恐怕难以实现。简单的比较，类似通用电气这类大型企业，如果核心业务自身不能保持增长，希望工业互联网新业务支撑或加速公司业绩增长，不具有现实意义。

据国家统计局发布的数据，2019年上半年，计算机、通信和其他电子设备制造业营收为50197.4亿元，同比增长了6.2%，跟工业富联上半年的营收增长水平几乎持平，但该行业整体的利润总额同比下滑了7.9%。

工业4.0研究院关注到工业富联在5G上的一些措施，通过深入介入通信领域，抢占传统电信设备商的订单，工业富联可以找到一个有增长潜力的业务。

目前工业富联拥有5G通用模组、5G小基站、5G CPE等产品，其中5G CPE已实现量产出货，5G通用模组、5G小基站均已获得核心客户订单，正在进行相关认证及验证工作。

客观的讲，作为超大型企业介入工业互联网，工业富联会遇到通用电气类似的困难，毕竟工业互联网业务短期内难以创造大规模的现金流，这也许是工业富联现金流暴跌的缘故。